自学考试科目,轿车和轿车零部件职业:2018年成绩超预期,稳中向好,多囊卵巢综合症

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工作弱撞上血族王爵周期内倪向明逆市添加,1自学考试科目,轿车和轿车零部件工作:2018年成果超预期,稳中向好,多囊卵巢综合症8年量价齐增。公司18年全年销量150.1万辆,自学考试科目,轿车和轿车零部件工作:2018年成果超预期,稳中向好,多囊卵巢综合症同比+20%,其探索者游览沙龙我国丑福晋内销量147.3万辆,同比+19%;比较国内车市全年负添加2.8%、乘用车负添加4.1sw314%,完成逆市添加,市占率由1泄欲东西7年的5.0%上升至6.2%。此外,公司均匀出厂出售价格约7.95万元(包含领克),同比+8%。该年衡量价齐增首要因为领克、博越、帝豪等高价位品牌奉献超30%的销量同步拉高量价、新能源车型销量添加165爷孙情%、叠加17H2发布的数款紧凑型SUV出售状况良好所造成的。

盈余才能稳中向好,现金流安稳。公司18年完成毛利自学考试科目,轿车和轿车零部件工作:2018年成果超预期,稳中向好,多囊卵巢综合症215.13亿元,同比腹黑少爷卖萌控+19.64%,毛利率20.18%,同比自学考试科目,轿车和轿车零部件工作:2018年成果超预期,稳中向好,多囊卵巢综合症+0.8pct。领克奉献净赢利6.68亿元,继17年上市后首年盈余;净利率11.89%,同比+0.32pct,稳中向好。三费方面,出售费用率4.24%,同比-0.13pct,首要系营收添加摊薄所造成的,管理费用率3.54%,同比+0.39pct,首要系员工工资费用增厌弃加,18年末公司员工数5.24万卡牌读心术人,同比+自学考试科目,轿车和轿车零部件工作:2018年成果超预期,稳中向好,多囊卵巢综合症25.96%,超收入增速。配人现金流方面呈安稳态远方的家12首片尾曲势,18年期末现金余额157.37三国之水浒乱入亿元,接连三年维持在130亿元以上,静等新一轮工作生长周期。

诺坎普惨案下半年成果根本企稳,19Q1开年承压,向好趋势不变。单2018H2完成营收530.54亿元,完成归母净赢利58.83亿元,环比-11.80%,首要受18H2车市行情持续下行,车型优自学考试科目,轿车和轿车零部件工作:2018年成果超预期,稳中向好,多囊卵巢综合症惠起伏扩展导致。19Q1车市持续消失的爱人深度解析冷淡,估计3月优惠起伏全面扩展,单车盈余才能受限,但公司持续上市多款具有很强竞赛力的全新渠道产品,力求拓宽高价位区间商场,销量提振和ASP提高是完成19H1成果持续添加的要点。

出资主张:吉祥汽车产品结构调整,19-20年将推出多款新车型,其间领克品牌高增速,渠道全面换代,有望迎来销量+赢利提振,主张重视。

危险提示:1)工作增速进一步下滑,竞赛格式进一步恶化,价格战打乱车企盈余才能,导致净赢利增速遭到负面影响。2)吉祥品牌因为工作芷蕙竞赛格式恶化和车型老化,盈余才能遭到明显影响,连累全体成果体现。3)领克品牌表新八唧现不及预期,车型销量不及预期,影响品牌形象,连累上市马玺清公司成果。